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时间:2019-06-09 19:03 作者:admin 养殖网注册

银华逆向投资定开混合(001729)基金基本概况

银华逆向投资定开混合(001729)基金基本概况

1、大类资产配置策略本基金采用“自上而下”的分析视角,综合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、CPI与PPI变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素,分析研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险,并据此进行大类资产的配置与组合构建,合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例,并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化,适时动态地调整各金融工具的投资比例。 2、股票投资策略本基金坚持“自下而上”为主、“自上而下”为辅的投资视角,在实际投资过程中充分体现“逆向投资”这个核心理念。 所谓逆向投资,本质上是价值投资的一种实现方式,其核心是寻找自己与市场主流投资者之间的“预期差”,具体而言,就是避开热门股,深入挖掘不被市场主流关注和认同、股价被严重低估的股票。

在投资市场中,投资人往往存在过度反应的问题。 在市场情绪高时,投资人经常过分高估了市场当下追捧的所谓“最好”的股票,在市场情绪低时,投资人经常过分低估了市场当下抛弃的所谓“最差”的股票。

任何希望获得持续绝对回报的投资人都必须警惕市场上的种种噪音,挖掘市场盲点。 (1)行业或主题投资策略本基金的行业策略主要是基于宏观经济的动态变化,全面分析行业竞争格局、行业固定资产投资、行业产能结构和行业的上下游变化及行业外部政策环境变化,前瞻性地挖掘即将或正在进入景气周期的行业。 由于景气周期会带动行业内大多数企业经营状况的持续改善,因此景气行业投资将给本基金带来良好的投资选择机会。

本基金所谓“主题”,是指国内外实体经济、政府政策、科学技术、社会变迁、金融市场等层面正在发生或即将发生的,将导致行业或企业竞争力提升、盈利水平改善的驱动因素。

本基金综合要素、驱动力和投资逻辑三个角度,重点跟踪产业政策、区域振兴、科技进步、经济结构转型、社会结构变迁所带来的长期投资主题。

由于这些“投资主题”有着深刻的基本面基础,且将导致相关行业或企业经营状况的持续改善,因此主题投资将给本基金带来良好的投资选择机会。 本基金认为即将进入景气周期的行业和即将发生的主题,特别是市场长期未关注的行业和主题,它们的积极变化都是悄然开始,都没有被市场预期,所以这些行业和主题是本基金最重点关注的投资机会。

正在进入景气周期的行业和已经开始发生影响的主题,市场或多或少地已经注意到相关信号和迹象,本基金会结合行业复苏力度(主题影响范围和幅度)来判断市场已有预期的高低,进而选择市场预期还不充分的行业和主题进行投资。 (2)个股精选策略本基金的个股精选策略包括两部分内容。 其一是基于上述行业和主题投资的个股精选,其二是完全基于个体层面的个股精选。

本基金在行业和主题投资策略的基础上,在各行业和投资主题内配置相应的投资标的。 本基金主要通过定量筛选和定性分析相结合的方式来考察和筛选具有综合性比较优势的品种。 具体而言,首先根据定量指标进行初选,主要依据盈利能力、成长性、现金流状况、偿债能力、营运能力、估值等。

在定量初选的基础上,定性方面首先考虑公司的主营业务对于本基金拟重点配置的行业和主题之切合程度与敏感性。 然后考虑公司与资产市场的利益是否一致;公司的发展是否得到政策的鼓励;公司的发展布局和战略的合理性和可行性;公司管理层的领导能力和执行能力;公司在资源、技术、品牌方面的核心竞争力;公司企业文化、治理结构度等。

最后由基金经理结合定量和定性研究以及实地调研,筛选出市场占有率不断提升、基本财务数据健康、和资本市场良性互动的个股作为本基金的核心投资标的,进行重点投资。 本基金还会关注因各种原因被市场抛弃或低估的各种公司。

这里的原因包括管理层诚信问题、核心业务变化和突发负面事件等。 本基金认为在这类公司中,具有“三低一改善”的个股会有较明显的投资机会。

“三低一改善”具体含义是:市场关注度低,市场预期低,估值水平低,市场看空的因素已有连续改善。 “三低”代表了足够的安全边际,“一改善”代表了向上的预期差。 我们最看重的基本面上的改善:如果导致公司“三低”是基本面原因,那么基本面的持续好转,将带来持续的、显著的超额正收益。

3、债券投资策略在资本市场日益国际化的背景下,通过研判债券市场风险收益特征的国际化趋势和国内宏观经济景气周期引发的债券收益率的变化趋势,采取自上而下的策略构造组合。 债券类品种的投资,追求在严格控制风险的基础上获取稳健回报的原则。

(1)本基金采用目标久期管理法作为本基金债券类证券投资的核心策略。

通过宏观经济分析平台把握市场利率水平的运行态势,作为组合久期选择的主要依据。 (2)结合收益率曲线变化的预测,采取期限结构配置策略,通过分析和情景测试,确定长、中、短期债券的投资比例。 (3)收益率利差策略是债券资产在类属间的主要配置策略。 本基金在充分考虑不同类型债券流动性、税收以及信用风险等因素基础上,进行类属的配置,优化组合收益。

(4)在运用上述策略方法基础上,通过分析个券的剩余期限与收益率的配比状况、信用等级状况、流动性指标等因素,选择风险收益配比最合理的个券作为投资对象,并形成组合。

本基金还将采取积极主动的策略,针对市场定价错误和回购套利机会等,在确定存在超额收益的情况下,积极把握市场机会。 (5)根据基金申购、赎回等情况,对投资组合进行流动性管理,确保基金资产的变现能力。 4、资产支持证券投资策略本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 5、股指期货投资策略本基金在股指期货的投资中主要遵循避险和有效管理两项策略和原则:(1)避险。

主要用于市场风险大幅累计时的避险操作,减小基金投资组合因市场下跌而遭受的市场风险;(2)有效管理。 利用股指期货流动性好、交易成本低等特点,通过股指期货对投资组合的仓位进行及时调整,提高投资组合的运作效率。

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